风电行业又迎来新动态。
据上交所官网清晰，近期，德力佳传动科技（江苏）股份有限公司（简称“德力佳”）更新了上交所主板上市招股书，保荐东谈主是华泰聚首证券有限连累公司。
德力佳是一家从事高速重载精密齿轮传动居品研产销的企业，下贱行使领域当今主要为风力发电机组，中枢居品为风电主齿轮箱。
接下来，让咱们透过招股书来研讨一下公司的具体情况。
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上海交大学霸创业，专注于风力发电传动开荒领域
德力佳建立于2017年1月，总部位于江苏无锡。刘开国和孔金凤细君是公司的施行约束东谈主，二东谈主径直与波折总共约束公司41.98%的股份。
刘开国于1969年5月降生，上海交通大学本科毕业。他曾在南京高速齿轮产业关联企业担任首席工程师、董事、总司理等职务。2017年1月于今，担任德力佳董事长、总司理，同期分解研发和商场体系。
孔金凤于1969年10月降生，本科学历。她曾在南京高精齿轮公司从事销售使命，历任销售员、司理等职。当今任德力佳董事、概述责罚体系总司理、副总司理、董事会布告。
自2017年建立以来，德力佳握续专注于风力发电传动开荒领域，已构建了从前端规划到后端运维的全业务链体系，具备1.5MW到22MW全系列居品的研发和分娩才气。
2023年，公司大家商场占有率为12.77%，排行第三；中国商场占有率为20.68%，排行第二。
德力佳主要从事高速重载精密齿轮传动居品的研发、分娩与销售，中枢居品为风电主齿轮箱，该居品是风电机组的要害部件，径直影响机组性能、后果、可靠性和经济性。
从公司营收组成来看，2024年1-6月，高速传动和中速传动业务占比诀别为63.9%和36.1%。
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客户迫临度较高，毛利率有波动
财务数据方面，2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（叙述期），德力佳的生意收入诀别为17.62亿元、31.08亿元、44.42亿元和13.72亿元；扣非归母净利润诀别为2.91亿元、4.84亿元、5.74亿元和2.31亿元。
短期内，“抢装潮”末端后，主齿轮箱供求关联缓解，公司概述毛利率诀别为29.18%、23.10%、23.66%和25.80%，举座呈现先降后升的趋势。
始终看，风电行业降本增效是趋势，平价上网条目整机厂商提供高性能、高性价比的定制化机组，这将给上游厂商带来一定利润压力。
德力佳的毛利率主要受商场供需、原材料价钱等成分影响。若翌日出现商场需求下滑、竞争加重、降本压力无法传导至供应商，或公司在商场竞争、本钱约束上失去优势，可能导致毛利率下落、盈利才气磨蹭，进而影响公司规划功绩。
与同业业公司比较，2024年1-6月，亚太传动和锡华科技未清晰半年度数据，当期同业业公司平均毛利率较低。2021-2023年，剔除毛利率偏低的中国高速传动、中国能源后，公司毛利率与同业业上市公司处于合并水平。
同业业公司中国高速传动、中国能源毛利率较低，主如果因为上述公司除风电齿轮箱业务外，其他非风电行业收入占比较高，使得关联公司举座毛利率相对偏低。
德力佳的上游原材料主要包括铸锻件和轴承，供应商包括斯凯孚（中国）、陕西中德弘业、常州新联铸业等知名企业。
公司客户包括金风科技、远景能源、明阳智能、三一重能等风电整机头部企业。
叙述期内，公司上前五大客户的销售占比诀别为91.94%、98.86%、95.92%和97.89%，迫临度较高。
这主如果因为德力佳的居品主要行使于风电领域，配资炒股下贱行业迫临度较高。若主要客户因规划不善、战略改变或竞争加重等成分功绩下滑，或减少对公司居品的需求，将对公司盈利才气产生不利影响。
德力佳的股东中，三一重能和远景能源均为风电整机龙头企业，叙述期内公司向其销售风电主齿轮箱组成关联往返，关联销售占比诀别为74.75%、37.39%、45.43%和57.72%。
叙述期末，公司应收账款余额诀别为9.87亿元、11.52亿元、15.94亿元和11.05亿元，金额相对较高。
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行业出息较好，然则下贱竞争较为热烈
从行业来看，在双碳战略推动下，风电等新能源产业发展迅速。风电主齿轮箱是影响风电机组性能和寿命的中枢部件，其发展既受本身行业战略影响，也与风电行业战略密切关联。
风电主齿轮箱是风电机组中时刻含量最高的部件之一，其主邀功能是将风轮在风力作用下所产生的能源传递给发电机并匹配发电机需要的转速。
当今，风电机组传动系统主要有三种时刻蹊径：高速传动、中速传动和直驱传动。其中，高速和中速传动系统需要齿轮箱。
高速传动机组通过齿轮箱培植风轮转速，发电机定子径直接入电网，绕线转子通过变频器接入电网，具有体积小、分量轻、本钱低的特质。中速传动机组接纳一级或两级增速齿轮箱，搭配多极同步发电机全容量变流，结构简便，运行和齰舌本钱低。
受益于下贱风电行业的赶快发展，风电主齿轮箱商场容量逐年彭胀。把柄QYResearch统计数据，2023年大家风电用主齿轮箱商场范畴粗陋为56.88亿好意思元，展望2030年将达到88.26亿好意思元，2024年-2030年时间年复合增长率高达5.40%。
把柄QYResearch统计数据，2023年中国风电用主齿轮箱商场范畴粗陋为31.36亿好意思元，展望2030年将达到42.63亿好意思元，2024年-2030年时间年复合增长率高达3.33%。
连年来，跟着中国风力发电行业的迅速发展，公司业务范畴及商场占有率不时培植，2023年营收范畴已超40亿元。把柄QYResearch统计，2023年，公司大家商场占有率12.77%，位列大家第三，中国商场占有率20.68%，位列中国第二。
跟着风力发电平价上网战略的股东和国度补贴的取消，风机商场的竞争日益热烈，缩小风机本钱已成为下贱风机制造商的共鸣。如果风电整机制造企业握续缩小单元功率本钱，这可能会导致上游风电齿轮箱厂家的利润空间被压缩。
当今，大无数风机制造商的主齿轮箱依赖外部采购，但部分企业已运转自主研发和分娩齿轮箱，举例，远景能源已齐全风电主齿轮箱的批量自产，翌日可能会减少对德力佳的采购量。
德力佳的规划功绩受下贱行业需求及商场竞争等多方面成分的影响，若翌日下贱商场竞争加重，将降本压力进一步传递给上游供应商，以及下搭客户自产齿轮箱导致商场份额流失，公司可能会面对规划功绩下滑的风险。
公司本次公开刊行新股的召募资金投资神气包括“年产1000台8MW以上大型陆优势电齿轮箱神气”“汕头市德力佳传动有限公司年产800台大型海优势电齿轮箱汕头神气”两个神气。
