近日，环球UI想象软件头部Figma逆势斩获了新一轮融资。
据彭博社报说念，包括Coatue，AlkeonCapitalManagement和GeneralCatalystPartners在内的投资者还是投资了Figma，估值被认定为125亿好意思元（折合东说念主民币910亿元），该交游被正常以为是为IPO作念准备。
其中，Coatue为老鼓动加注，红杉、A16Z、凯鹏华盈、DurableCapitalPartners等机构也不绝追投，资方还包括对冲基金SurgoCapPartners，AtlassianCorp.，Fidelity，FranklinVenturePartners，Iconiq，ThriveCapital等。据悉，苹果公司高管EddyCue也进行了投资。
据Figma发言东说念主称，该笔交游是老股出售且还是完成，触及现任和前任职工以偏激他股权持有东说念主。这意味着背后不少东说念主收尾退出，一些职工大约自此收尾金钱目田。
但刺眼，相较于巅峰时期200亿好意思元估值，本轮的估值几近腰斩。
2022年9月，Adobe曾办法以的200亿好意思元的天价收购Figma，颤抖通盘华尔街，该交游价不仅是Adobe自1982年竖立以来的最大收购，也创造了想象行业彼时止最大一笔收购。
关联词，Adobe的收购办法最终因所谓的“监管挑战”而告吹。背后早期投资者们，眼瞅着马上彭胀的数百倍陈述惨遭近半砍，其现象复杂进程可思而知。
如今跟着Figma新的融资讯息传来，其最新估值也回落至合理区间，一说念伴跟着商场从狂热追念从容。毕竟，200亿好意思元的收购价在其时被以为“过于乐不雅”，且恰逢疫情额外时期。另一面许是看到了Figma在AI鸿沟的进展不如预期，一些新功能的推出，如生成式AI想象器具“MakeDesign”，看似贪心勃勃，却因受到“抄袭”质疑而暂时下线。
关于投资者来说，Figma的估值交流大约提供了一个愈加合理的投资窗口，但也对其永恒发展保持了严慎乐不雅气魄，不禁令东说念主再次惊叹，环球同此凉热。
乞助Adobe，叫板Adobe，联袂Adobe
从2016年公开居品面世，短短几年内，Figma估值邻接2次暴涨100倍，从2018年估值强迫破亿，到2021年估值火箭般攀升至100亿，Figma的每一步似乎都踏准了行业命根子。这不禁让东说念主意思，Figma究竟作念对了什么？更颇具戏剧性的是，Figma的幸运从一开动就与Adobe牢牢缠绕在一齐。
Figma顺利的故事，成绩于工夫的改进，也有对商场需求的精确把合手。2012年，两位布朗大学的学生迪伦·菲尔德（DylanField）和艾文·华莱士（EvanWallace）带着对想象器具将来的憧憬，创立了Figma。
彼时，想象器具商场险些被Adobe等巨头把持，且传统想象器具的土产货化操作裁汰了协犯警果，Figma的愿景是壅塞这一阵势。他们看到了HTML5带来的跨平台衔尾的后劲，决心打造一款基于浏览器的在线想象器具。
但创业起步并挣扎顺：空有见地，居品贪图地点、交易模式都不明晰。一次关键的提议成为了促使Figma发展旅途振荡和最终顺利颠覆想象行业的遑急机会。在硅谷风投公司Greylock投资东说念主JohnLilly的点拨下，Field“去找AdobeCEO求教”，乞助未必启发了Field，也让一颗将来将冲击Adobe根基的种子就此埋下。
2015年底，Figma发布Beta版，次年底推露面向公众的免费试用版，初步蓄积了用户基础。Figma互异化在于，其收尾了想象经由的及时分享衔尾和云表同步，还提供丰富的API进口，使其能够与多种软件无缝集成，提供SaaS奇迹，这意味着Figma不再仅限于想象鸿沟，其用户范围也得以延迟至非专科想象东说念主员。
这一特质虽在现今看来相配粗俗，却在其时有用处理了浩荡互联网公司在出产经由上的挑战。举例与微软的合作，不仅被微软团队视作“空气和水”，还提议Figma收费并加多功能。要知说念在这之前，微软与Adobe永恒保持合作伙伴干系，并领有我方的云想象软件Xamarin。关联词，自Figma问世以来，微软的多量职工开动倾向于使用Figma。
除微软外，Twitter、Airbnb、Dropbox等企业，以至国内大疆，成为Figma用户，这才真实拉开了Figma和AdobeXD之间的差距。Figma以至曾公开叫板Adobe，官网曾“隔空喊话”：“不要使用AdobeXD同步到云表，使用Figma在云表责任。”
曾参与Figma早期投资的硅谷顶级风投Greylock梳理过评估一家公司发展的“用户参与层级表面”，提到了三个层面：领先是眩惑更多用户参与；其次是确保用户的不息留存；临了是收尾一个积极的反馈轮回，Figma似乎都吻合。
回看Figma的发展历程，HTLM5、土产货化衔尾，每一步精确踩中发展节点，尤其在疫情时间乘着汉典责任的东风，助推Figma在环球范围的流行。字据2021年的想象器具拜访线路，Figma在想象类器具中一骑绝尘，远超AdobeXD和Sketch，险些在通盘类型的排行中都位列第一。
这是风险投资偏疼的成长故事，也令其估值完成初次百倍暴涨。
在Adobe收购案前，Figma统统进行了6轮融资，配资炒股投资者不乏GreylockPartners、红杉、A16Z等。跟着这些投资机构的加注，Figma的估值开动飙升，从2018岁首的1亿好意思元到2021年的100亿好意思元，收尾质的飞跃。
其优秀的把持弘扬是其一，精致的财务弘扬是其二，这也径直促成Adobe2022年的收购提案，Figma估值也再次飙升百倍，而首创东说念主DylanField时年才只是30岁，身价还是过亿。
Adobe在一份新闻稿中提到：“凭借粗略90%的毛利率和正的运营现款流，Figma还是建造了一个高效、高增长的业务”。商量数据线路，收购曩昔，Figma的ARR还是达到了4亿好意思元，同比增长100%，毛利率高达90%，净收入留存率NDR超150%，领有着运营正现款流。
但更深层原因在于“打不外就买下”。收购被看作是Adobe计谋转型的一部分。Adobe但愿通过收购Figma，快速赢得在线衔尾想象的材干，补足自己居品线在这一鸿沟的不及。更遑急的是，Figma年青用户基础和工夫架构，关于Adobe来说，是眩惑新一代创意专科东说念主士的遑急路子。
只不外，Adobe的算盘，在15个月之后，发生了大逆转。
“VC的顺利，华尔街的惨案”
Adobe与Figma的归并案，在其时有个哀感顽艳的玄虚——“VC的顺利，华尔街的惨案”。
“VC的顺利”描述了早期投资东说念主的集体狂欢。彼时有媒体缱绻，若以收购价40.20好意思元缱绻，在Figma各轮投资东说念主中，天神轮IndexVentures陈述高达457倍，A轮投资者GreylockPartners陈述达202倍，B轮投资者KleinerPerkins投资陈述121倍，C轮投资者Sequoia陈述37倍。
“华尔街的惨案”是指Adobe应声着落17%的股价。关于Adobe的天价收购，商场响应冷，投资者缅思Adobe为了完成收购可能需要举债，这将对公司的财务景色和股价变成压力。
在Adobe书记收购案后的4个交游日里，其市值挥发超375亿好意思元，相当于挥发了近2个Figma。
Figma的用户更是抒发了激烈的不悦，缅思Figma会被Adobe同化，从目田通达走向“霸王条件”，“Figma要走向宅兆了”。Field却在公开信中暗意下论断为时过早，他另有所图：Adobe的工夫与资源将推动Figma平台的快速发展和革命，包括将成像、照相、插图、视频、3D和字体工夫整合进Figma，并再行想象创意器具。
最终，15个月之后，这一收购办法书记流产，两边给出了一致说辞，面对监管机构的审查，以为“莫得可行的办法能赢得必要的监管批准”。同期，监管机构对这一收购案暗意担忧，缅思这将导致商场把持，损害销耗者和中小企业的利益。
真相却是，Adobe另有想象。15个月时候，足以调动许多事情。AI工夫的崛起，让Adobe开动再行评估收购Figma的必要性和可行性。Adobe意志到，与其破耗大都资金和元气心灵去完成监管部门的调处，不如将资源会聚在自己AI工夫的发展上。此外，Adobe也领略到，通过AI奇迹来增强用户依赖性，可能是一个更有思象空间、护城河更宽的遴荐。
Adobe的收购与毁灭，当然有其计谋转型和商场考量的摈弃。但关于Figma来说，也带来一定的“损害”。尽管据称Figma会从远离收购中赢得10亿好意思元的补偿金，但比较影响，这笔资金似乎显得微不及说念。
收购准备时间，Figma资格了一系列变化，包括会聚首创东说念主兼首席工夫官EvanWallace的辞职，以及团队鸿沟的马上扩大。尽管公司在商场上的影响力和收入不息上涨，但在居品开采方面却显得门径踉跄。推出的新功能被发现有在浩荡未处理的颓势，给东说念主一种仓促推出未完成居品以孤高发布期限的印象。
关于Figma背后的投资东说念主来说，现象更是资格了过山车。尽管最新融资为他们提供了退出的机会，但正本接近200亿好意思元并购交游的泡汤，让陈述大幅跌落，不研究币值变化豪放缱绻的话，天神轮投资方IndexVentures陈述从457倍跌至286倍，其现象复杂度可思而知。
靠近商场的不细则性，Figma的财务弘扬依然强盛，这为投资东说念主注入了信心。据一位知情东说念主士暗意，这笔交游是在Figma每年提供超过7亿好意思元的通常性收入之际达成的，预测到来岁这一数字将超过10亿好意思元。是以125亿好意思元估值订价相较于并购前的100亿稍有所增长。
但增长未几的原因，大约也有对Figma在AI工夫方面探索碰壁的考量。日前，Figma推出的生成式AI器具MakeDesign，用户不错简单地描述所需的把持设施，让MakeDesign生成一个功能皆全的UI。关联词，该器具因无法产生真实的原创作品而受到月旦。看成对这一反馈的恢复，Figma遴荐“暂时禁用”MakeDesign。
尽管其MakeDesign器具因创意材干受到质疑而暂时下线，Figma还在不绝其在AI鸿沟参预和革命，这包括推出FigmaSlides，一款旨在增强用户体验并简化想象过程的演示文稿器具。
同Figma同样，其他科技公司也在推动将AI功能集成到其平台中，研究到Adobe等竞争敌手的策略变化以及AI工夫的发展，都将对Figma的市阵势位和估值产生影响，投资者关于Figma的严慎乐不雅，可能成为一种常态。