华龙证券股份有限公司近期对五粮液进行扣问并发布了扣问讲明《2024年三季报点评讲明：2024Q3营收减慢，加大分成栽培推进陈说》，本讲明对五粮液给出增握评级，刻下股价为156.47元。
五粮液(000858) 事件： 2024年10月31日，公司发布2024年三季度讲明。 2024Q3公司完了生意收入172.68亿元，同比增长1.39%；归母净利润58.74亿元，同比增长1.34%；扣非后归母净利润58.94亿元，同比增长1.61%。 2024Q1-Q3，公司完了生意收入679.16亿元，同比增长8.60%；归母净利润249.31亿元，同比增长9.19%；扣非后归母净利润248.33亿元，同比增长9.19%。 不雅点： 白酒虚耗阛阓疲软，三季度公司收入增速放缓。2024Q3，受白酒动销较疲软以及同时高基数影响，五粮液完了营收增速1.39%，同比2023Q3（营收增速16.99%）下落15.59pct，环比2024Q2（营收增速10.08%）下落8.68pct。分产物来看，八代五粮液严格实践“先价后量”的政策，渠谈减量20%，阛阓批价防守褂讪；1618、低度五粮液，通过“宴席行为+扫码红包+结尾排行”的组合，虚耗者认同度和动销在不断栽培，改日有望进一步大开增漫空间。 毛利率栽培，净利率下落，现款流说明较优。2024Q3公司毛利率为76.17%，同比栽培2.77pct，咱们合计主因普五提价50元/瓶至1019元/瓶所致。销售用度率/惩处用度率/财务用度率/研发用度率永别为14.03%/4.01%/-4.16%/0.53%，同比变化永别为+2.83pct/+0.22pct/-0.86pct/+0.10pct，2024Q3公司销售用度栽培较多，网贷咱们合计主因公司加大阛阓撑握力度推动动销增长。净利率为35.41，同比微降0.06pct。2024Q3公司规划行为产生的现款流量净额为163.66亿元，同比栽培47.99%，收敛2024年三季度末，公司条约欠债70.72亿元，同比栽培79.10%，2024Q3公司现款流说明较优，公司回款较好。 加大分成，栽培推进陈说。公司发布《对于2024-2026年度推进陈说决策的公告》，2024-2026年度，公司每年度现款分成总和占当年归母净利润的比例不低于70%，且不低于200亿元（含税）；公司每年度的现款分成可分一次或屡次（即年度分成、中期分成、稀奇分成）实施。公司认真推进陈说，高比例的分成有助于栽培投资者信心。 盈利预测及投资评级：公司2024Q3短期营收减慢，中永久咱们合计公司四肢高端白酒龙头之一，品牌护城河深厚，分成比例栽培后具备投资价值。咱们瞻望公司2024年/2025年/2026年生意收入永别为911.70亿元/1001.67亿元/1102.48亿元(前值为926.99亿元/1020.68亿元/1123.56亿元)，同比增长9.48%/9.87%/10.06%；归母净利润永别为329.94亿元/361.96亿元/399.71亿元（前值为 9.21%/9.71%/10.43%；对应2024年11月1日收盘价，PE永别为17.4X/15.9X/14.4X，参照可比公司估值，防守公司“增握”评级。 风险教唆：食物安全风险；虚耗复苏不足预期；新品推行不足预期风险；阛阓竞争加重的风险；第三方数据统计偏差风险。
本站数据中心笔据近三年发布的研报数据估计，中信证券姜娅扣问员团队对该股扣问较为久了，近三年预测准确度均值高达91.63%，其预测2024年度包摄净利润为盈利333.18亿，笔据现价换算的预测PE为18.24。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有48家机构给出评级，买入评级41家，增握评级6家，中性评级1家；畴昔90天内机构认识均价为183.91。
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